根据《国务院关税税则委员会关于2017年关税调整方案的通知》,自2017年1月1日起硅铁的出口关税从目前的25%下降至暂定的20%

硅铁出口关税政策一度收紧。为了抑制国内硅铁的盲目生产、缓解能源紧张和环境污染,同时由于硅铁作为重要的战略物资,其形成周期长,我国在21世纪初对硅铁出口进行了严格管制。2005年,我国取消了硅铁8%的出口退税,并于2005-2008年先后四次上调硅铁出口关税暂定税率,从2005年的5%至现行的25%。

关税增加降低出口竞争力,硅铁走私问题日趋严重。由于此前关税的上调增加了从中国进口采购硅铁的成本,价格相较于俄罗斯和马来西亚等国的出口产品没有优势,例如根据Mysteel 数据,当前 硅铁天津港FOB 价格1160-1190美元/吨,扣掉25%的关税以及其他费用后,售价仍低于国内大厂的主流出厂价,而马来西亚至日本CIF 价格为1200美元/吨,因此国内价格并无优势,企业出口动力较弱。因此,国内有不法贸易商开始通过“低成本”的走私渠道向外输出,硅铁走私严重影响到正规出口商的利益,同时造成国家税收的损失。根据海关总署数据,2008年1-10月硅铁出口量达到116.54万吨,2016年1-10月出口量仅为19.3万吨。据业内人士估计,我国硅铁走私量在40-50万吨,已远超正规贸易的出口量。

本次税率下调利好出口,抑制走私,缓解产能过剩压力。1)利好出口和正规出口企业。税率下调刺激出口同时抑制走私,对于正规出口的企业,在获得一定的出口增量提振的同时,提升出口的利润空间; 2)出口的改善将一定程度缓解国内硅铁行业产能过剩的压力。作为硅铁的下游市场,国内钢铁行业在2016年积极向好,1-11月粗钢产量同比增长1.1%,出口向好将进一步改善供需格局,有利于企业保持合理利润水平。

投资建议:我们认为本次暂定的5%的税率下调虽然幅度不大,但对于期盼降税多年的硅铁行业来说是积极的利好,推荐钢铁产业链上游,硅铁业务占营收超过36%的全球铁合金龙头鄂尔多斯。